深圳商报·读创客户端记者 张弛

北交所网站袒露，12月30日，广东芬尼科技股份有限公司（以下简称“芬尼股份”）北交所IPO已获受理，这次刊行上市拟募资总金额为8.5亿元，保荐机构为中信证券股份有限公司。

招股书袒露，芬尼股份成就于2011年，2015年举座变更为股份公司，公司总部位于广州市南沙区。公司聚焦热泵产业链，主要从事空气源热泵过火连系家具的研发、坐褥、销售与就业，家具愚弄于采暖、滚水、烘干等场景，客户遮盖家庭、生意及工农业领域。

财务数据袒露，2022年至2025年6月，芬尼股份营业收入永别为18.63亿元、15.80亿元、14.19亿元和6.80亿元，包摄于母公司所有者的净利润永别为1.84亿元、1.49亿元、1.05亿元和0.59亿元；扣非后净利润永别为1.78亿元、1.39亿元、1.01亿元和0.51亿元，呈现采集两年下滑态势。毛利率则保管在30%以上，论说期各期永别为30.79%、33.02%、32.83%和33.18%，波动幅度有限。

金钱边界方面，为止2025年6月末，芬尼股份总金钱13.16亿元，包摄于母公司所有者职权9.23亿元，金钱欠债率（统一）为32.92%，较2022年末的27.72%有所抬升。公司现款流保握正向，2025年上半年谋略四肢产生的现款流量净额为1.29亿元，每股谋略四肢现款流1.26元，为同期净利润的2.2倍。

值得护理的是，芬尼股份境外售售占比居高，且以ODM模式为主，论说期内，公司ODM模式销售收入永别为12.24亿元、8.11亿元、8.06亿元和4.18亿元，占主营业务收入比例永别为65.86%、51.54%、57.24%和61.81%，主要客户包括HAYWARD、FLUIDRA、EVO等国际品牌。

公司坦言，淌若国外ODM客户的发展计谋发生变化，或公司的新家具弗成知足客户需求，则刊行东谈主境外售售收入可能出现大幅下滑的情形，公司盈利才调将濒临不利影响。

不仅如斯，芬尼股份存货与应收账款边界握续处于高位。论说期各期末，存货账面价值永别为3.14亿元、2.37亿元、2.67亿元和2.10亿元，占流动金钱比例接近三成；应收账款账面价值永别为8820万元、1.81亿元、1.99亿元和1.80亿元。若将来商场环境变化或客户谋略景色恶化，可能导致存货跌价或应收账款坏账，对盈利产生不利影响。

与此同期，原材料价钱波动也被要点领导。论说期内，芬尼股份径直材料本钱占主营业务本钱比例跳跃74%，压缩机、电路板、换热器、钣金件等价钱受宏不雅经济及供需关连影响显贵。一朝原材料价钱大幅高潮，而公司无法实时传导至卑劣，毛利率将濒临挤压。

此外，芬尼股份享受的税收优惠政策亦存在变动风险：公司及多家子公司被认定为高新时候企业，适用15%所得税税率；部分子公司妥当袖珍微利企业圭臬，按20%税率计缴企业所得税。若将来高新时候企业天资到期未能再行认定，或国度税收优惠政策调整，将对净利润形成径直冲击。

时候层面，芬尼股份在超低温喷气增焓、智能除霜、R290环保冷媒、变频启动等中枢领域领有自主研发遵守，并已将多项时候产业化。招股书提醒，新时候从研发到量产历程中存在失败可能，若将来研发花式无法达到预期经济效益，公司盈利才调将受到影响。

行业环境方面，环球热泵商场受宏不雅景气度、国际贸易摩擦、汇率波动及国外补贴政策变化影响显贵。论说期内，芬尼股份出口好意思国家具曾被加征25%出奇关税，2025年以来好意思国对华关税政策仍处动态调整中。若将来贸易摩擦升级，公司出口业务可能濒临关税、订单双重压力。